엔 캐리 트레이드의 의미와 뜻에 대하여

안녕하세용,,, 끄적이잉입니당,,ㅎㅎ

 

최근에 엔저 현상으로 인해,, 일본으로 여행을 다녀오는 사람이 많아진걸 알 수 있는데요,,,

BOJ에서 금리 인상도 했고,, 최근 엔저로 인해 일본 내수 시장 물가가 상승하여 BOJ가 개입할 수도 있다는 이야기도 들려오고 있습니다,,

일본 내수 시장 물가 인상이 가파르게 이어지고 있어서 앞으로 금리 인상이 일어날 것으로 보이는데용,,

그에 더불어 미국에서는 금리 인하 기조를 이어가고 있기에,,

금리 스프레드가 줄어들게 되면 엔 캐리 트레이드 청산 공포가 이어질 것 같네용,,

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앞으로 일본의 금리인상은 피할 수 없는 문제이기에,, 엔 캐리 트레이드부터 엔 캐리 트레이드 청산 등등 많은 이야기가 들려올 거라 생각하여 공부하는 차원에서 엔캐리 트레이드에 대해 알아보겠습니다,,,

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우선 엔 캐리 트레이드?? 이게 뭐야??

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엔 캐리 트레이드란 일본의 엔화를 차입해 타국에 투자하는 것을 말합니다.

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출처 : 한겨레 신문

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먼저, 캐리 트레이드(Carry Trade)는 돈을 빌려서 그 돈을 다른 곳에 투자하여 수익을 내는 투자 방법을 말합니다.

즉, 엔 캐리 트레이드는 엔화를 빌려 그 돈을 다른 외환 시장 및 금융 자산에 투자하여 수익을 내는 방법인데요,,

보통 금리가 낮은 나라에서 돈을 빌린 다음에 금리가 높은 나라에 투자하여 수익을 내는 것입니다.

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엔 캐리 트레이드의 주요 형태는 아래와 같은 형태로 존재합니다.

• 헤지펀드에 의한 엔화 차입 및 엔화 선물 매도
• 해외 개인이나 기업에 의한 엔화 차입
• 일본 개인이나 기관에 의한 해외증권 투자 및 외화 예금
• 일본 개인 투자자들의 외환 선물 거래

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이러한 엔 캐리 트레이드의 효과는 각종 자산에 대한 리스크를 낮추고 개발도상국의 경제 성장을 촉진하여 국제 금융시장의 활성화를 이뤄내기도 하고,, 글로벌 자금 흐름을 유발하여 고성장을 만들어내기도 하는데요,,

반대로 유동성을 급격하게 증가시켜 자산 가격을 상승시키면서 각국 경제 불안요인을 증가시키며 급격하게 청산될 시 불안정성을 더욱 증가시킨다는 단점도 있습니다,,,

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출처 : 한겨레 신문

 

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현재 일본 경제는 오랜기간 동안 디플레이션과 마이너스 금리를 겪으며 '잃어버린 30년'의 시간을 지나왔는데요,,

경제 성장의 정체와 소비 및 투자의 둔화로 인해 마이너스 금리를 오래 유지해왔습니다,,

다만, 최근 코로나19 이후로 인플레이션 우려가 강해지면서 세계적으로 급격한 금리 인상을 진행했고, 일본 역시 최근 물가 상승과 임금 상승이 강해지면서,, 금리를 올리려는 움직임을 보이고 있습니다,,

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이러한 엔 캐리 트레이드는 이론적으로는 무위험에 가까운 이익을 얻을 수 있습니다.

저금리인 일본에서 돈을 빌려 고금리인 타국에 투자하여 수익을 내기 때문입니다,,

하지만 캐리 트레이드 전략은 환율 변동 위험에 노출되어 있으며, 투자 국가의 금리가 갑자기 변화하거나 빌린 화폐가치가 갑자기 상승할 경우 예상치 못한 손실이 발생할 수 있습니다,,

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출처 : 매일경제

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1997년 3월 영국 이코노미스트지에서는 일본의 전업주부가 고위험 해외 금융 상품에 투자하는 현상을 소개하면서 "와타나베 부인, 조심하세요"라는 제목을 사용한 적이 있었는데요,,

이처럼 엔 캐리 트레이드를 일본의 가장 흔한 성씨를 따와서 "와타나베 부인 트레이드"라고도 부릅니다.

일본에서도 이자율이 낮기 때문에 이를 이용하여 거액의 엔화를 대출해 이자율이 높은 해외 금융 상품에 투자하는 엔 캐리 트레이드를 주로 활용한 것을 볼 수 있는 모습입니다.

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문제는 엔캐리 트레이드가 청산되면 자산의 가격이 급격하게 떨어지며 연쇄적으로 금융 시장에 불안정성을 확대시킨다는 것인데요,,

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출처 : 이투데이

 

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과거 5차례에 걸친 엔캐리 트레이드 청산 때 코스피 지수는 평균적으로 32% 하락했습니다,,

이 청산 구간을 살펴보면 외국인은 주가 하락 시 매도 주체 비중이 높아지고,, 주가 상승 시 매수 주체 비중이 급격하게 낮아진다는 특징이 있습니다,,

평상시에 외국인의 포지션을 잘 확인하는 것도 엔캐리 트레이드 청산을 어느정도 확인할 수 있는 모습이 아닐까 생각합니다,,

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출처 : 매일 경제

엔캐리 트레이드 자금액은 137.5조원 이상일 것으로 보이는데요,,,

코로나19 이후 유례없던 저금리로 인해 엔캐리 트레이드 자금이 지속적으로 확대된 것을 확인할 수 있습니다,,

문제는,, 캐리 트레이드의 실체 파악이 어렵고,, 범위도 정확하게 알 수 없어서,, 청산이 시작되었을 때 어느정도의 규모가 일어날지 아무도 알 수 없다는 것입니다,,,

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출처 : 국제금융센터

엔화는 최근 급격하게 강세를 보이고 있으며,, 앞으로도 강세가 지속될 것으로 보는 의견들이 많은데요,,

엔 캐리 자금이 2009년 이후 10조원으로 감소한 후에 2022년 3월 미국의 기준금리 인상이 급격하게 이뤄지면서 엔 캐리 자금 역시 지속적으로 증가한 것이 엔화 강세에도 꾸준하게 영향을 미치고 있는 것으로 보입니다,,,

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출처 : 구글

작년부터 엔캐리 트레이드 청산에 대한 기사들을 자주 볼 수 있었는데요,,,

올해 BOJ 금리 인상이 시작되면서 엔 캐리 트레이드 청산에 대한 우려를 지속 확인할 수 있었습니다,,,

다만 일본 국채 누적량이 엄청 많다는 점과 미국 기준 금리 이슈에 대해 아직은 불확실성이 있어서,, 당장 금리 인상을 통한 엔캐리 트레이드 청산이 이뤄지지는 않을 것이라고 보는 사람들이 많습니다,,,

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지속적인 엔저 현상으로 인해 일본 내수 시장은 물가 인상과 임금 인상으로 인해 어려움을 겪고 있다고 하는데,, 아직까지는 엔고가 진행되기 위한 일본기업이나 기관들이 본국을 자국으로 되돌리는 리패트리에이션(자금 회귀) 현상이 없어서 당장 일어나지는 않을것으로 보입니다.

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하지만 반대로 말하면,,, 리패트리에이션되는 촉매제가 발생되면 급속도로,,, 이뤄질 가능성도 배제할 수 없을 것 같습니다,,,

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아직 일어나지 않은 일에 대해 막연하게 두려워하기보다는,,, 현 상황에 대해 알고,, 계속 지표나 뉴스들을 확인하면서,, 대응할 수 있도록 준비하는 것이 좋을 것 같습니다,,,

 

물론 금리 인상 한 번 한다고 바로 일어나지도 않고,,

언제 일어날지는 아무도 모르기 때문에,,

적어도 무슨 현상인지 알고 어떤 변동성을 가지고 있는지 정도는 확인하면서 투자하는게 바람직할텐데용,,

엔캐리 규모가 어느정도인지 정확하게 알 수 없어서,,

언제 일어날지 그 규모가 어떨지는 아무도 모르기에 무리한 투자나 베팅은 자제하는게 좋을 것 같네용,,