듀레이션(Duration)의 의미와 뜻

안녕하세용,, 끄적이잉입니당,,ㅎㅎ

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오늘은 채권투자에서 핵심적으로 사용되는 듀레이션에 대한 의미를 알아보겠습니당,,ㅎㅎ

채권 이외에도 다른 주식이나 자산에서도 사용되기는 하는데,,

보통 채권에서 많이 사용되는 용어이긴 합니당,,ㅎㅎ

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출처 : Investopedia

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듀레이션의 개념자체는 금리 리스크를 의미합니다

즉 금리 변화에 대한 채권 또는 채권 포트폴리오의 민감도를 측정할 수 있습니다

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금리와 채권 가격은 긴밀한 관계를 맺고 있기 때문에

듀레이션 수치를 통해 채권 투자자들이 채권 투자에 대한 정도를 나타내기도 합니다

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간단하게 금리와 채권의 가격은 역의 상관관계에 놓여있는데요

즉 금리가 상승하면 채권의 가격은 떨어지고

금리가 하락하면 채권의 가격은 상승합니다

(2000년대까지 거의 적용되었고, 최근에는 상관관계가 약해지기는 했습니다.)

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금리는 돈 값이라고 불리며 다른 말로는 대출 비용으로도 불리는데요

중앙은행에 의해 설정되는 금리는 경제 성장을 촉진시킬 수도 있고,

인플레이션을 조절하는 방법으로도 사용됩니다

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이러한 과정에서 중앙은행이 금리를 올리고 내릴 때

국채 가격이 상승하거나 하락할 수 있습니다

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따라서 채권을 구매할 예정이거나 채권 포트폴리오를 운용하고 있다면

금리 변화에 얼마나 나의 포트폴리오가 민감하게 반응하는지 알 면 유용할 것입니다,,

따라서 듀레이션을 이해하고 채권 투자에 임하는게 중요합니다

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듀레이션(Duration)은 채권 투자에서 핵심적으로 사용되는 개념으로 보통 두 가지 의미를 가집니다

투자 전문가들은 하나의 수치로 만기 및 쿠폰 지급과 같은 채권의 여러가지 특징들을 활용해 금리 변화에 대한 채권가격의 민감도를 나타내기 때문에 이 듀레이션이라는 개념을 사용합니다

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상환 기간의 가중 평균 : 채권에서 발생하는 현금흐름(이자 및 원금)을 회수하는데 걸리는 실질적인 평균 회수 기간(Macaulay Duration)

출처 : Britannica

금리 민감도 : 시장금리가 1%p(100bp) 변동할 때 채권 가격이 얼마나 변하는지 나타내는 민감도 지표(Modified Duration)

이 외에도 채권 금리에 영향을 주는 다른 요소들이 있다는 것도 반드시 염두해둬야 합니다

신용 리스크나 인플레이션 리스크, 유동성 리스크, 지정학적인 리스크 등은 채권 투자할 때 반드시 고려해야할 리스크 중 하나입니다

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출처 : Britannica

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보통 쿠폰 이자율이 낮고 만기가 긴 채권들이 긴 듀레이션을 가지게 됩니다

이는 채권의 만기가 길면 길수록 금리 변화를 경험할 가능성이 높고, 리스크 프리미엄이 높아지면서 그 결과가 채권의 가격에 영향을 미치기 때문입니다

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반면에 짧은 만기의 채권들이나 높은 쿠폰 이자율의 채권들은 금리 변화에 덜 민감하므로 더 짧은 듀레이션을 가지게 됩니다.

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결정 요인	조건 변화	듀레이션 변화	이유
만기 (Maturity)	길어질수록	증가	원금 회수 시점이 뒤로 밀려 가중평균 기간 증가
표면이율 (Coupon Rate)	높아질수록	감소	조기에 회수되는 이자 비중이 커져 평균 회수 기간 단축
만기수익률 (YTM)	높아질수록	감소	먼 미래 현금흐름의 현재가치 할인율이 커져 비중 축소

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즉 투자할 때 역시 금리 전망에 따라 채권을 어떻게 가져가는지에 수익률이 차이가 발생하게 됩니다

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먼저 금리 전망에 따라서 전략을 다르게 가져갈 수 있는데요

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금리 하락이 예상된다면(채권 가격이 상승할 것으로 예상된다면), 듀레이션이 긴 채권을 매수해서 자본 이득을 극대화할 수 있습니다

금리 상승이 예상된다면(채권 가격이 하락할 것으로 예상된다면), 듀레이션이 짧은 채권을 매수하거나 현금 비중을 확대해서 손실을 최소화할 수 있습니다

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면역전략(Immunization Strategy)도 있는데요

면역전략은 자산의 듀레이션과 부채의 듀레이션을 일치시키면서 금리 변동 위험을 상쇄시키는 리스크 관리 기법입니다,,

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